曆史性機遇(yù)：特鋼国产精品人妻无🔞码77777㊙️之變，在于進(jin)口替代

     特(tè)鋼，是我們新材料(liao)系列研究的一個(ge)重點方向。區别于(yú)☂️同💛質化的大宗品(pin)，特鋼的屬性， geng應(ying)該界定為高技術(shù)壁壘、細管理需求(qiú)、強品牌認👅證的高(gāo)💃🏻端加工制造。不同(tóng)于少批次多批量(liang)的同質🈲化品種，細(xi)🚶‍♀️分種類較多的特(te)鋼，往往可以在不(bu)同的細分子領域(yu)紛紛脫穎而出。
 
        不同于普鋼或(huo)者同質化嚴重的(de)大宗商品，特鋼品(pǐn)種⛹🏻‍♀️的多樣性和靈(líng)活性，使得特鋼企(qi)業能夠根據下🈲遊(yóu)需求變化來主動(dòng)調整✏️産能結構，以(yi)便geng好地适應🔞需求(qiú)發展的方🌈向，zeng強公(gōng)司産品整體的盈(yíng)利能力。因此，特鋼(gang)企業需長時間投(tou)入高比例研發資(zī)本開支🍉，以持續開(kāi)發新品種，維持特(te)鋼産品結構升級(ji)叠代節奏。
 
        從(cóng)曆年來看，主要特(tè)鋼企業研發支出(chu)占收入比重均值(zhi)整體🛀逐年上升，2019 年(nian)均值高達 7.05%，以民品(pin)特鋼龍頭中信特(tè)鋼🈲為例，公司每年(nián)淘汰 10%低端産品和(he)投建 10%新高效 産品(pin)。受益于此，近年國(guo)内特鋼品種結構(gou)快速升級，高端合(hé)金鋼占比從 2015 年約(yuē) 22% 提升至2020 年 25%，且 2020 年國(guó)内特鋼進口與出(chū)口均價價差縮窄(zhǎi)至 3969 元/噸，同比下降(jiang)🚩37.06%，juedui值創 2008 年以來曆史(shǐ)新低，印證國内特(te)鋼産品升級叠代(dai)态勢。
 
        在貿易(yi)摩擦和quanqiu疫情等因(yīn)素沖擊之下，原本(běn)相對穩定的特鋼(gāng)行業競争格局，洗(xi)牌重組節奏明顯(xiǎn)提速，經營分化之(zhī)下🛀，優質龍頭企業(ye)進一步提升強者(zhe)恒強競争地位，加(jia)速國内❄️外高端客(ke)戶替🚶代進程，且一(yī)旦破壁成功，下遊(you)高端客戶粘性較(jiào)強，有望形成長🔞期(qī)穩健的競争格局(jú)。
 
        以煉化油氣(qì)鋼管為例，海外油(you)氣公司在油價暴(bao)跌時受損☁️嚴重⭕，各(ge)大油氣公司紛紛(fen)通過削減資本開(kāi)支、降本、出售資産(chǎn)等方式應對危機(jī)。受益于此，高端🧑🏽‍🤝‍🧑🏻不(bú)鏽鋼鋼管龍頭久(jiǔ)立特材近年海外(wài)業務景氣大👈幅提(ti)升，國産替代進程(chéng)明 顯加快，公司 2019 年(nian)和 2020 年上半年海外(wai)業務🈚收入同比zeng速(sù)分别高達 30.04%和🤞 70.50%，且海(hǎi)外業務以高端品(pin)種💯出🙇‍♀️口為主，公司(sī)zui新 2020H1 海外業務毛利(lì)率高達約 34%，相比國(guo)内的毛利率之差(cha)攀升至 2012 年以來新(xīn)高，毛利率之差高(gao)達 11%。
 
        因此，經過(guò)長年的競争與洗(xi)牌，高研發、強技術(shù)等一系列🍓特點都(dōu)在逐步壘高優質(zhì)龍頭公司在産品(pǐn)叠代、工🔴藝經驗、管(guǎn)理文👅化等方面的(de)護城河，剩者為王(wang)的公司🎯在面臨⭐進(jìn)口替代而打開市(shì)場空間的局面下(xià)，其高zeng長值得期待(dai)。